11 августа CFTC сообщила, что получила от KalshiEX, LLC уведомление о возможной чрезвычайной ситуации на рынке. После этого комиссия предписала площадке продолжать работу с соблюдением базовых принципов Commodity Exchange Act (CEA), регулирующих деятельность зарегистрированных рынков деривативов.
Поводом для вмешательства стал иск, который генеральный прокурор Нью-Йорка Летиция Джеймс подала 31 июля. Власти штата считают, что Kalshi фактически ведёт нелицензированную игорную деятельность, предлагая пользователям контракты на исход различных событий, в том числе спортивных, без выполнения требований местного законодательства.
Как следует из материалов генерального прокурора Нью-Йорка, штат добивается прекращения деятельности Kalshi как нелицензированного игорного оператора. В требования также входят штрафы, возврат доходов, которые власти считают полученными незаконно, и компенсации пользователям. Отдельно указывается на несоблюдение правил налогообложения и возрастных ограничений, действующих для легального гемблинга в штате.
Позиция CFTC заметно отличается. В официальном заявлении комиссии говорится, что Нью-Йорк также добивается временного судебного запрета, который способен заблокировать предложение Kalshi всех событийных контрактов на территории США. Кроме того, сумма заявленных требований превышает 36 млрд долларов.
Именно возможные последствия такого решения стали основанием для обращения Kalshi к федеральному регулятору. Платформа имеет статус designated contract market и объединяет заявки участников из разных штатов, а расчёты по заключённым контрактам проходят через централизованную клиринговую инфраструктуру.
По оценке компании, ограничение работы площадки в таком крупном регионе, как Нью-Йорк, может сказаться на ликвидности всего рынка и затронуть пользователей далеко за пределами штата. CFTC согласилась с тем, что ситуация потенциально несёт системные риски для функционирования федеральной торговой инфраструктуры, и задействовала полномочия, предусмотренные Commodity Exchange Act.
При этом комиссия не выносила решения о том, являются ли продукты Kalshi законным или незаконным гемблингом по законодательству Нью-Йорка. Федеральное вмешательство касается прежде всего обязанности CFTC обеспечивать устойчивую и упорядоченную работу регулируемых рынков деривативов.
Председатель CFTC Майкл С. Селиг занимает в этом споре жёсткую позицию. По его мнению, финансовые рынки, работающие на федеральном уровне и объединяющие участников из нескольких штатов, не должны подпадать под отдельный набор игорных правил в каждой юрисдикции.
Селиг заявил, что регулирование таких межштатных рынков относится к компетенции федерального регулятора, а CFTC обязана обеспечивать порядок на подконтрольных ей площадках. Логика комиссии заключается в том, что применение различных норм отдельных штатов способно фрагментировать единый рынок, который работает через общую систему сопоставления заявок и клиринга.
Однако вопрос о пределах полномочий CFTC пока нельзя считать решённым. Судебная практика остаётся неоднозначной. В отдельном разбирательстве между Kalshi и New York State Gaming Commission федеральный суд 7 июля отказался предоставить платформе предварительный судебный запрет, который помешал бы властям Нью-Йорка применять местные нормы о гемблинге к спортивным контрактам Kalshi.
Суд пришёл к выводу, что на данном этапе компания не смогла достаточно убедительно доказать, что Commodity Exchange Act полностью вытесняет законодательство штата применительно к подобным продуктам. В других юрисдикциях суды занимали иные позиции, поэтому граница между федеральным регулированием деривативов и полномочиями штатов в сфере азартных игр остаётся предметом споров.
На этом фоне действия CFTC следует рассматривать не как окончательную победу Kalshi над Нью-Йорком, а как очередной этап более широкого конфликта вокруг правового статуса prediction markets в США.
За последний год комиссия заметно активизировалась в защите собственной юрисдикции над федерально зарегистрированными биржами. По данным CFTC, ведомство участвовало в судебных процессах, связанных с Аризоной, Коннектикутом, Иллинойсом, Кентукки, Миннесотой, Нью-Мексико, Нью-Йорком, Род-Айлендом и Висконсином, а также направляло заключения amicus curiae в ряд федеральных и региональных судов.
Параллельно регулятор пытается создать более чёткие правила для самого сектора. В марте под руководством Майкла Селига начала работу Innovation Task Force, в сферу которой вошли криптоактивы, блокчейн, искусственный интеллект, prediction markets и event contracts. Кроме того, CFTC запустила отдельный процесс rulemaking, который должен конкретизировать применение Commodity Exchange Act к событийным контрактам.
